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详解中小基金在科创板的困局及发展机会

发布时间:2019-09-12 关键字:科创板、中小基金的困局与机遇

今年,随着新三板股市的持续低迷,科创板的推出,无疑是PE/VC的发展机遇,但机遇往往伴随着困境与挑战。文章将为您详细介绍中小基金在科创板的困局及发展机会,以供参考。

  一、中小私募股权基金在科创板的三大困局

  1、募资困难

  中小基金大部分资金来源于高净值个人LP,经过几轮市场狂热期后,很多高净值个人LP发现股权投资并非如想象中赚钱,因此投入科创板或者债权资产,导致中小基金的募资渠道变少。加之,尽管政府引导基金、银行系资管以及市场化母基金近年来在逐步崛起,冲抵了减少的个人LP,但是这部分资金基本都是为有品牌的头部白马GP们准备的,跟绝大部分中小基金半毛钱关系也没有,募资变得越来越困难。

  2、投资难度加大

  我国大部分企业以模式创新为主,这就导致我国私募股权投资行业成为了“僧多粥少”的红海市场,同时“双创”的浪潮也助推了资产端的高估值,优质资产小基金根本投不进或投不起。

  3、难以退出

  科创板的来临,尽管给了部分已陷入退出困境的PE/VC提供了救命稻草,但依然是杯水车薪,科创板带来的增量有限。在我国,PE/VC真正能通过IPO退出并赚到钱的机会少之又少,科创板的到来仍然改变不了大部分投资人无法通过IPO退出并拿回本金的宿命。因此,退出难是PE/VC在科创板的一道大坎。

  二、中小基金在科创板的发展机会

  1、深耕细作。未来私募股权基金行业将进入“强者为王”和“品牌至上”的时代,中小私募股权基金因为资金不足,研究能力有限,则应采取集中差异化战略,转向专注于某个行业、某个板块,或者甚至深耕某个地区,形成独特的竞争优势,打造品牌优势,回归到价值发现中,逐步发展成为独立精品型私募股权基金,最终形成大品牌基金和精品基金并存的局面。

  2、产业赋能。科创板时代来临后,由于注册制的实施“壳”价值变得没那么值钱,长期来看一二级市场的估值差将收窄,越来越多的项目可能将会选择被并购退出,产业并购的大时代即将来临。中小私募基金与其与大品牌基金争抢项目,不如围绕一个成功的被投企业踏踏实实进行产业整合,将产业链做深做扎实,真正由价值发现过渡到价值创造。

  3、自我革新。其一是投资理念要顺应科创板时代发展,从注重企业盈利能力转为重视企业成长能力和行业领先能力的高低。其二是盈利模式转变。结合自身所长,打造差异化的盈利模式。其三是组织文化革新。私募股权基金的核心始终是人,所以要在激励机制、企业文化、企业愿景上下功夫,保持员工旺盛的战斗力,作为投资人千万不能忘了投资自己人。

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