要成功实现我国企业融资市场配置改革,必须正确认识如下几点。
(1) 重新构建正确理论
本文已经从理论上分析了什么是企业融资和企业上市,两者的区别,并且给出了两个定理。这两个定理是市场经济环境下必须遵循的原则。所以要以这两个定理为基础,解决企业融资市场配置的理论问题。
(2) 企业融资与企业上市必须分开管理
长期以来,我国均采用企业融资与企业上市捆绑管理方法。在计划配置方式下,两者均采用行政审批制所以不会出现矛盾。然而在市场配置方式下,按照定理一和定理二,企业融资必须采用审批制而企业上市必须采用注册制。如果在捆绑管理就会产生矛盾。所以必须将企业融资与企业上市分开管理。
(3) 企业融资市场配置改革的核心
正确理解企业融资改革,不是审批制的改革,不能误解为审批制改为注册制,而是审批主体的改革,将原来的政府机构审批改为符合条件的市场机构的审批。这种市场配置改革不是削弱审批而是加强审批。
(4) 企业上市改革是注册制改革
必须纠正少数人可以判别企业价值的错误,这是计划经济的思维方式。承认市场配置就是承认唯有市场才能对企业作价值判断。所以按照股份制要求,所有股份制公司都有权利上市交易。企业上市实行交易所注册制。我国证券市场应该大扩容,以适应股份制经济发展的需求。交易所实现注册制管理主要目的是对企业分类上市管理而不是价值判别管理。
(5)加快投资银行建设
尽管我国券商都称自己是投资银行,事实上没有一家国内券商从事过真正的投资银行业务。适应证券市场市场化改革的需要,必须尽快建设我国投资银行队伍。一味对外资投资银行放开国内市场而忽视国内投资银行建设,最终只能是将我国直接融资市场拱手相让。
唯有按照上述思路,我们才能最终实现企业融资的市场配置改革重任。